华泰证券研报指出，2024年以来制冷剂已步入景气周期ayx爱游戏app，供给强约束下行业或具备长期配置价值。据百川盈孚，ayx爱游戏app12月17日R22/R32/R134a/R125价格较年初上涨67%/135%/43%/37%，供需共振下2024年以来二代/三代制冷剂整体步入景气，外贸价格亦逐步上行ayx爱游戏app。考虑到2025年R22配额大幅削减而HFCs配额延续偏紧趋势，有望持续支撑行业盈利。中长期而言，由于配额制下制冷剂供给侧面临强约束，ayx爱游戏app叠加空调/汽车以及出口需求支撑ayx爱游戏app，行业盈利有望保持改善趋势。